Руководство Нацбанка видит потенциал для дальнейшего снижения учетной ставки. Это будет уже третье «смягчение» за последние месяцы: в апреле регулятор снизил учетную ставку до 13% годовых, в конце мая – до 12,5% годовых. До этого Нацбанк три месяца подряд сохранял ставку на уровне 14% годовых.

В идеале, возрождение банковского кредитования возможно только при административном сдерживании инфляции до 8% и соответствующей привязке учетной ставки. На сегодня это нереально. С начала 2017 г. уровень инфляции уже составил 5%, и свой пик он показывает, как правило, именно во втором квартале, а не в первом. По нашим оценкам, следует готовиться к 14-процентному уровню инфляции. Поэтому объективных причин для дальнейшего снижения учетной ставки не предвидится.

В течение 2017 года продолжается рост индекса цен производителей – плюс 8,1% (в частности, на агропродукцию – плюс 9,6%); падение промышленного производства – на 12% за I кв.; падение мировых цен на основные товарные группы украинского экспорта – в среднем на 10-15%. Все это закладывает значительные инфляционные риски и не дает оснований говорить о снижении инфляции, разрушая любой потенциал к дальнейшему снижению учетной ставки.

Если подобные тренды сохранятся и в дальнейшем, мы не только не получим недостижимые уже сейчас плюс 1,9% ВВП, а и столкнемся с проблемой минусового ВВП, что повлечет колоссальную девальвацию гривны, рост дефицитной дыры в госбюджете, стремительный рост цен на всю «товарную корзину», увеличение безработицы и полное отсутствие каких-либо инвестиций.